QFII对中国股市看法回暖 乐观预期改革红利

更新时间:2021-10-01 12:16:07 所属栏目:资金动态 作者:鸿煊

摘要:中国A股的低迷行情对境外投资者有何影响?一位香港大型资产管理公司资深人士透露,2013年末境外资金(QFII)逃离中国市场达到顶峰,近期正在缓慢回暖。调查显示,境外基金公司中最大的14家所管理的资产,3月份减少了人民币53亿元(合8.54亿美元),相当于资产价值缩水了大约14%,

中国A股的低迷行情对境外投资者有何影响?一位香港大型资产管理公司资深人士透露,2013年末境外资金(QFII)逃离中国市场达到顶峰,近期正在缓慢回暖。

调查显示,境外基金公司中最大的14家所管理的资产,3月份减少了人民币53亿元(合8.54亿美元),相当于资产价值缩水了大约14%,这是这一行业2013年6月以来的最大幅缩水。

“时点数据在一定程度上可以解释此前一个时间段境外资金对中国市场的看法,如果从动态的、趋势的来看,去年年末境外资金的出逃达到顶峰,这也是造成年末股市低迷的一个原因。目前而言,市场的态度正在出现变化。”上述资深人士透露。

他指出,在过去的几个月时间内,外资对中国市场态度不太乐观,不少基金减低对中国市场的配置比例,这一方面是认为中国市场增长情况不佳,另一方面也是因为国际市场出现了新的机会。“例如欧洲市场、美国市场,甚至日本市场,出现了一些由于中国市场的投资机会。”

根据中国国家外管局数据,金融机构来华直接投资在2013年四季度出现了大额流出,四季度流出总额达到112.49亿元,但流入也大幅增长,达到227.43亿元,净流入相对三季度的低迷有大幅增长。

由于中国经济转型的进程刚刚开始,分析人士预计经济增速下移和估值抑制在未来一段时间内将继续存在。这意味着,A股市场结构性分化可能将在中期延续。对于投资者来说,在剧烈的市场震荡中规避那些被资金边缘化的股票,无疑将成为未来几年取得超额收益的第一步工作。部分个股“边缘化”风险显现寻找被资金边缘化的股票,首先要观察资金动向。就当前A股而言,观察资金动向的最直接指标有二:一是二级市场资金在不同个股中的进出,二是两融市场中的融资净偿还(由于规模有限,融券净卖出目前难以客观描述资金动向)。

统计显示,最近2个交易日,建筑建材行业资金净流入金额位居申万一级行业之首,累计大单资金净流入71175.54万元。具体来看,共有62只建筑建材股最近2个交易日呈现累计大单资金净流入状态,累计大单资金净流入108058.31万元。其中,最近2个交易日累计大单资金净流入超1000万元的个股有21只,而上海建工(30147.4万元)、福建水泥(20336.05万元)、海螺水泥(13102.82万元)和北新建材(5403.18万元)等4只个股累计大单资金净流入超5000万元。

上述人士同时透露,据他观察到的情况,QFII对中国市场在过去几个月空仓的现象比较普遍。

“探讨资金对市场的态度,除了从持仓量来判断外,仍要关注资金的投向。”另一位QFII投资资深人士称,“如果资金的配置方向是防御型领域,例如医疗健康、基础设施等,或者资金更倾向于稳定的债券投资,都可以表明对市场信心不足。”

华北地区某农商行资金交易员对21世纪经济报道记者表示,现在资金市场流动性宽松,所以价格相对较低。在他看来,资金宽松主要因为上周央行进行了一系列操作。 受到疫情的影响,央行采取相对宽松的货币政策,短期利率出现比较明显的下行趋势,预判未来这一趋势或仍将延续。国盛证券分析师张伟表示: 流动性继续保持宽松,长端利率将延续震荡态势。央行上周逆回购净投放200亿元。近期,DR007、R007利率下行,长端利率保持震荡,有小幅下行。上周五央行宣布将给中小银行定向降准1个百分点,释放资金4000亿元,并下调了超额存款准备金率率37bp至0.35%。利率走廊下限打开,意味着短端利率可能跟随下行并保持低位,利率曲线呈现“牛陡”形态。后续能否转变成“牛平”则取决于资金进入实体经济的速度。4月3日,银保监会领导表示1季度投放信贷达到7万亿,银保监会口径与社融中的新增贷款口径更为接近,不包括对非银的贷款。因而虽然实体经济融资结构短期难以快速改善,但在政策的推动下,实体融资总量在持续改善,这意味着长端利率也难以出现大幅下行。预计10年期国债利率将保持在2.4%-2.7%之间震荡。风险偏好下降,风险利差扩大。

上述资产管理公司人士透露,他们对中国市场的看法略有好转,减低配置的比例在收窄。“这主要是对中国市场的一种长期基本乐观,另外,包括市值低于净资产的金融类股票也具备价值回归的可能。”

他同时表示,总体而言,境外大机构一季度早期对中国市场普遍悲观,但这一情绪在3月份之后有所分化。“一部分观点认为,政府的改革措施能够有效释放改革红利,从而推动中国经济长期持续增长,而悲观派则对改革的长期有效性提出质疑。”他指出,“大部分的观点是介于两者之间,认为改革和增长之间存在‘取舍平衡’,改革会牺牲短期增长,但从长期看,会渐进推进,长期增长成效缓慢释放。”财新网

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