央行罕见9周停发 市场博弈流动性拐点

更新时间:2021-10-01 13:14:15 所属栏目:资金动态 作者:柏轩

摘要:去年12月末,央行发行了40亿元一年期央票。此后截至目前的9周里,在公开市场操作中,再也未见央票身影。央行如此长时间的暂停央票发行较为罕见。所谓央票,可简单理解为央行发行票据让银行将钱存在央行,是央行从银行手中回笼资金的重要工具,也是调节市场流动性的常规工具,此次央票长时间停发让

去年12月末,央行发行了40亿元一年期央票。此后截至目前的9周里,在公开市场操作中,再也未见央票身影。央行如此长时间的暂停央票发行较为罕见。

所谓央票,可简单理解为央行发行票据让银行将钱存在央行,是央行从银行手中回笼资金的重要工具,也是调节市场流动性的常规工具,此次央票长时间停发让市场读出了流动性放松的信号。

而在央票停发期间,央行还下调了一次存款准备金率,向市场释放资金约4000亿元。相对于央票发行,存款准备金率的下调是更加广泛地释放资金,而这也被市场解读为流动性从适度紧张到适度宽松的拐点。

对政策历来十分敏感的资本市场似乎早已嗅到了机会。截至上周,沪指周线连续7周收阳,沪指站在了最近3个半月的新高点。

市场资金干涸

央行“放水”4000亿

从去年四季度开始,由于欧债危机导致的跨境资本避险需求上升以及海外市场做空中国市场导致的人民币升值预期,不少资金流出中国市场。国家外汇管理局数据显示,在2011前三季度还是净流入600多亿美元的情况下,全年资金流出31亿美元,外汇占款则是对这一资金流出趋势的最好反映。去年四季度,外汇占款连续3个月负增长,作为近些年来我国流动性的重要来源之一,外汇占款的断流造成了一定的流动性紧张。

相较于本周前三个交易日,昨日沪深两市股指表现相对平稳,但大单资金依旧维持流出态势,累计大单资金净流出328.26亿元。个股方面,有841只个股昨日实现大单资金净流入,其中,343只个股大单资金净流入超1000万元。通过资金连续净流入、昨日资金净流入居前、昨日资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理,一汽轿车、朗玛信息、王府井、华域汽车、大商股份、新海宜、四川金顶、京山轻机、金浦钛业、中科曙光等10只个股较为典型,昨日累计吸金5.66亿元。

12月底,央行在公开市场暂停发行央票,1月6日央行因担心春节前资金面过于紧张,发布公告表示,春节前暂停中央银行票据发行,至今未能恢复央票的正常发行。

温丽君认为,近期消息面上并不平静,不利于逐步恢复的市场信心。A股10月以来连续上涨,在获利盘和套牢盘双重压制下,指数上方承压明显下,上周市场连续调整也说明了目前多空分歧加大,在此情况下,市场任何的风吹草动都可能打破多空胶着的战局。短期险资举牌主题的热度将面临降温,通胀预期加大,再叠加12月份高达3711亿元的解禁规模,使得A股面临巨大考验。因此,A股短期面临较大的回调压力,建议投资者降低仓位,长线投资者可在市场调整之际低吸有业绩支撑的价值股。

在央票缺席公开市场操作的9周时间里,资金面时松时紧,其反映之一就是资金价格忽涨忽落。在春节前一周,资金极度紧张,拆借利率飞速攀升,甚至突破8%,接近历史最高点。

“那一周里,向来是资金借出方的大行也资金告急,如果央行不施以援手,恐怕交易结束时会出现账面‘红字’。”一位不愿透露姓名的银行交易员表示。市场倒闭,央行向市场“输血”,但央行并没有选择下调存款准备金率,而是通过逆回购的方式,向市场注入资金3400亿元。“1月份商业银行存款下滑剧烈,货币供应量处于历史低位,银行也缺钱,在市场上抢钱。”银行人士表示。

度过春节资金需求高峰期后,资金需求仍高居不下。2月18日,央行宣布下调存款准备金率;2月24日,随着下调存款准备金率带来的4000亿元资金的“放水”,市场资金面才得到宽松,资金价格一路下跌,隔夜拆借利率从4%以上一路回落至上周的2.5%水平,创8个月新低,而7天回购利率也重返3.5%下方。

上述交易员认为,资金紧张是近期央行在公开市场谨慎操作的一个重要原因。然而,在资金价格已经回落的背景下,央票仍然继续被停发,表明央行希望进一步放松银行间市场的资金面,使资金价格尽快在短期内向常态回归。

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